“三兄弟”今日齐上阵 “保驾护航”塑化企业

大商所聚丙烯（PP）、聚氯乙烯（PVC）和线型低密度聚乙烯（LLDPE）期权今日上市交易。

依据大商所通知，今日首批上市交易的3个化工期权合约对应标的合约月份分别为2020年9月（PP2009、V2009、L2009）、2020年10月（PP2010、V2010、L2010）、2020年11月（PP2011、V2011、L2011）、2020年12月（PP2012、V2012、L2012）、2021年1月（PP2101、V2101、L2101）、2021年2月（PP2102、V2102、L2102）、2021年3月（PP2103、V2103、L2103）、2021年4月（PP2104、V2104、L2104）、2021年5月（PP2105、V2105、L2105）和2021年6月（PP2106、V2106、L2106），各10个期权系列合约。

今晚起，上述3个化工期权开展夜盘交易，交易时间与标的期货一致。

合约挂牌价格方面，大商所根据BAW美式期货期权定价模型计算新上市期权合约的挂盘基准价。模型中的利率取一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约90天的历史波动率。

以上述3个化工期权主力2009系列为例，PP2009挂牌合约的最低行权价格为6500元/吨，分别为看涨期权PP2009-C-6500和看跌期权PP2009-P-6500，挂盘基准价分别为1073元/吨和13元/吨。PP2009挂牌合约最高行权价格为8600元/吨，分别为看涨期权PP2009-C-8600和看跌期权PP2009-P-8600，挂盘基准价分别为26.5元/吨和1065元/吨。

V2009挂牌合约的最低行权价格为5500元/吨，分别为看涨期权V2009-C-5500和看跌期权V2009-P-5500，挂盘基准价分别为816.5元/吨和2元/吨。V2009挂牌合约最高行权价格为7100元/吨，分别为看涨期权V2009-C-7100和看跌期权V2009-P-7100，挂盘基准价分别为6元/吨和791元/吨。

L2009挂牌合约的最低行权价格为6000元/吨，分别为看涨期权L2009-C-6000和看跌期权L2009-P-6000，挂盘基准价分别为958元/吨和9元/吨。L2009挂牌合约最高行权价格为7900元/吨，分别为看涨期权L2009-C-7900和看跌期权L2009-P-7900，挂盘基准价分别为18元/吨和967.5元/吨。

交易费用方面，3个化工期权交易手续费标准均为0.5元/手，行权（履约）手续费标准均为1元/手。限仓方面，PP和PVC期权分别不超过20000手，LLDPE期权不超过10000手。

大商所“塑料(7080, 130.00, 1.87%)衍生品”系列培训“云端”启动

为促进期货市场更好地服务产业，围绕 “新品种、新业务、新举措”引导塑化产业企业积极参与期货市场进行风险管理，7月3日，“大商所塑料衍生品系列培训”首期华东站的活动在线上形式举行。来自塑化产业企业、贸易公司、期现公司等60余位代表参加了此次培训。

培训会上，大连商品交易所（下称“大商所”）产业部相关负责人表示，当前，越来越多的塑化产业企业开始使用期货工具抵御价格风险，以期货价格为基准的基差点价贸易模式在行业内逐步普及。聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯3个化工品期权将于7月6日起上市交易，3个化工品期权的上市是对现有风险管理模式的“升级”，有助于构建更加完整的风险管理工具体系，支持化工行业防范风险、转型升级。

“从合约规则来看，3个期权合约与大商所已上市期权合约设计思路一致，适用于同一套规则体系，同时对行权价格间距、最小变动价位等进行了有针对性的设计。”大商所交易部相关工作人员介绍，3个期权品种沿用分段的行权价格间距设计思路，期货价格位于5000至10000元/吨之间时，行权价格间距为100元/吨；区间以下和以上分别取50元/吨和200元/吨。对于即将上市的期权合约规则，与会企业也普遍表示，在合约设置、报价间距、交割设置等方面都较为合理，充分考虑了目前产业实情，符合市场需求。

对期权市场而言，除了合约设计的合理有效，产业链成熟度与企业专业化程度也至关重要。对于石化产业来说，大商所近年来提供了较为齐备的期货品种与风控工具，产业对于期货的理解也相对成熟，对期权工具的使用已具有良好的基础。

2007年，自线型低密度聚乙烯期货在大商所上市以后，其对销售和采购的影响日益显现。随后在2009、2014年聚氯乙烯、聚丙烯期货先后上市，大商所初步构建了化工衍生工具体系。据统计，2019年，聚丙烯、聚氯乙烯、线型低密度聚乙烯期权3个化工期货成交量9371万手、3379万手和6344万手，法人客户持仓占比49%、57%和55%，产业企业已成为期货市场的主力军。随着今年市场风险加剧，化工企业更积极参与期货市场。今年上半年，3个期货成交量同比分别增长了154%、18%和128%，法人客户持仓占比同比分别增长了2个、6个和3个百分点。

除了场内期货市场，塑化产业在场外市场也有着较为丰富的工具可使用。大商所坚持贴近产业需求实际，结合品种特点和产业格局变化，持续探索服务塑化产业的新模式、新机制。2019年推出 “大商所企业风险管理计划”，累计开展化工品种场外期权项目28个，占比46%，为产业企业探索含权贸易等现货交易和风险管理模式提供了有效支持。此外，为支持企业利用期货定价、转移价格风险，去年大商所搭建了包括化工品种在内的场外业务平台。

据大商所场外部相关负责人介绍，今年上半年大商所场外业务交易成交活跃，3个化工品种基差业务累计成交7.72亿元，互换业务累计成交名义金额1.67亿元；标准仓单交易业务上线一个月，累计成交金额6.76亿元。

在谈及塑化产业发展现状及未来展望时，隆众资讯分析师王悦莹在培训会上表示，今年上半年的黑天鹅事件使得3个塑料品种价格大幅下跌，生产企业利润受到严重挤压。整体来看，二季度市场状态好于一季度，但下半年压力仍不容小觑。在全球疫情尚未结束的背景下，下游实体情绪修复后，订单能否稳定维持下去仍存在较大的变数。而3个化工品期权的上市，也使得塑化企业有更加完整的风险管理工具体系来“保驾护航”。

附件1：大连商品交易所聚丙烯期货期权合约．docx

附件2：大连商品交易所聚氯乙烯期货期权合约．docx

附件3：大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货期权合约．docx