未见指数公司扩容 北向资金为何还在不断涌入A股
消息面上，国际指数公司富时罗素对A股第一阶段扩容的最后一步已于今年6月份生效，而另一指数公司MSCI对A股的第一阶段纳入早在2019年11月便已完成。两大指数公司目前并未对下一阶段的纳入A股扩容作明确安排。
近期未见国际指数公司扩容，缺少被动资金入场。市场人士认为，此轮北向资金短期内大幅流入，基本都源于主动资金的增配行为，这在沪深股通历史上并不多见。
那么，北向资金如此迅猛入场又该如何解读？在业内人士看来，北向资金的巨额流入由内外多重因素共振驱动，而国内经济基本面持续改善，则是其中的重要一环。
外资投行摩根士丹利在今年3月曾明确表态“超配中国资产”。7月8日，该机构再度调升中国股市目标价，流动性改善、持续的改革和监管催化效应等，是摩根士丹利调升A股目标价的主要原因。
摩根士丹利首席经济学家邢自强表示，在当前背景下，中国经济可能较快脱离疫情影响，较好地实现率先复苏。目前，中国的制造业和建筑业已回归到疫情前的水平。总体看，中国最有可能成为今年实现正增长的全球主要经济体。
在摩根士丹利中国市场策略师王滢看来，A股目前正受到全球投资者增配的推动，且股市呈现结构性转变，风格更趋向于高成长性板块。
此外，从资金结构看，本轮北向资金的流入中，交易型资金成了重要的边际力量，这或许也是北向资金在短期内出现“爆买”的原因。一方面，北向资金持续流入A股；另一方面，在对热点概念板块的波段操作上，北向资金也展示出对市场机会的灵活把握。
国盛证券首席策略分析师张启尧表示，根据沪深股通资金的托管机构类型可大致划分资金属性。海外长线配置型资金，多数托管在外资银行席位；而对冲基金、量化基金等交易型资金出于交易便利性的要求，多数通过外资投行的PB系统托管或托管于中资券商机构。
国盛证券统计发现，7月以来，北向资金中，交易型资金占比出现了明显提升。其中，与交易型资金挂钩的外资投行托管市值占比从6月底的16.7%提升至18.1%，而外资银行托管市值占比则从81.7%降至80.8%。市场人士据此推断，近期巨额流入的北向资金中相当一部分为交易型资金。
从历史数据看，北向资金维持高强度流入的可能性并不高。2019年2月至3月，交易型资金同样出现过短期的爆发，持续时间不是很长。但外资长期单边流入趋势不会中断。国盛证券表示，外资入场目前仍在“初级阶段”，长期单边流入和增持仍是长期趋势，下半年预计仍有千亿级别的增量资金。
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